Greiningadeild Glitnis spáir óbreyttum stýrivöxtum upp á 13,75% á næsta vaxtaákvörðunarfundi, þann 10. apríl næstkomandi.

Þá segir greiningadeildin að Seðlabankinn muni halda stýrivöxtum óbreyttum „til að veita verðbólguvæntingum akkeri og koma í veg fyrir að raunstýrivextir lækki.“

Greiningadeildin telur enn fremur að vöxtum verði haldið óbreyttum fram á mitt þetta ár og að Seðlabankinn hefji lækkunarferli stýrivaxta sinna í júlí, og lækki þá vexti um 0,50 prósentustig

„Þá reiknum við með að vextir verið lækkaðir nokkuð ört eftir því sem hægist um í hagkerfinu og innlend eftirspurn dregst saman, m.a. vegna gengislækkunar. Spáum við því að stýrivextir verði 11,5% í árslok og 7% í lok árs 2009. Áður spáðum við að vextir stæðu í 11% í lok þessa árs og 7% í lok þess næsta,“ segir í Morgunkorni.

Breyttar forsendur

Í síðustu spá Glitnis um stýrivexti sem birt var í byrjun febrúar var gert ráð fyrir því að Seðlabankinn myndi hefja vaxtalækkunarferli sitt í apríl á þessu ári. Þær forsendur sem greiningadeildin byggði á þá hafa hins vegar breyst.

„Frá því að við birtum þá spá hefur gengi krónunnar lækkað um ríflega 7% sem rekja má til þess umróts sem verið hefur á alþjóðlegum fjármálamörkuðum að undanförnu. Vísitala neysluverðs hækkaði um 1,4% í  febrúar, sem var umtalsvert meiri hækkun en við gerðum ráð fyrir og meira en felst í síðustu spá Seðlabankans, og var ársverðbólga 6,8% í mánuðinum. Ef undan eru skilin áhrif af lækkun virðisaukaskatts 1. mars á síðasta ári þá mælist verðbólga enn meiri, eða 8,7%, langt umfram 2,5% verðbólgumarkmið Seðlabankans,“ segir í Morgunkorni.

Þá metur greiningadeildin það sem svo að verðbólgan aukist enn frekar í mars, meðal annars vegna gengislækkunar krónunnar að undanförnu og hækkana á hrávöruverði á alþjóðamörkuðum.

„Enn er umtalsvert ytra ójafnvægi í þjóðarbúskapnum en viðskiptahalli á síðasta ári var nærri 16% af VLF samkvæmt nýlegum tölum Seðlabankans um greiðslujöfnuð við útlönd. Þá hafa enn ekki komið fram nægilega sterkar vísbendingar um að farið sé að hægja verulega á einkaneysluvexti. Þessu til viðbótar hefur peningalegt aðhald farið minnkandi að undanförnu á ýmsa mælikvarða. Raunstýrivextir m.v. liðna verðbólgu hafa lækkað og vaxtamunur við útlönd farið minnkandi, ef miðað er við framvirkt gengi krónu. Á móti vegur raunar að mjög hefur hægst um á húsnæðismarkaði, aðgengi almennings og fyrirtækja að lánsfé hefur þrengst til muna og væntingar neytenda hafa lækkað verulega miðað við væntingavísitölu Gallup. Að þessu samanlögðu teljum við þó minni líkur en meiri á að Seðlabankinn komi til með að lækka stýrivexti á næsta vaxtaákvörðunarfundi sínum 10. apríl nk. líkt og við gerðum ráð fyrir í febrúarspá okkar. Þó er ekki hægt að útiloka vaxtalækkun í apríl. Slík ákvörðun myndi þá grundvallast á svartsýnni þjóðhagsspá í Peningamálum, sem bankinn gefur út samfara vaxtaákvörðuninni,“ segir greiningadeild Glitnis.