Fjárfestar í Bandaríkjunum nota nú meira lánsfé en nokkru sinni fyrr til að fjárfesta í hlutabréfum.
Samkvæmt gögnum frá Finra, sem safnar upplýsingum frá verðbréfamiðlunum, fór heildarupphæð gírunar í fyrsta sinn yfir 1.000 milljarða bandaríkjadala í júní og jókst enn meira í júlí.
Þrátt fyrir þetta met telja sérfræðingar að hækkunin sé ekki sjálfkrafa vísbending um að hlutabréfamarkaðurinn sé að fara að hækka enn frekar eða riða til falls.
Sögulega hafa skyndilegar aukningar í gírunum stundum komið á undan lækkunum á mörkuðum, en nú er stór hluti hækkunarinnar einföld afleiðing hækkandi hlutabréfaverðs.
Fjárfestar sem taka stöður gegn markaðnum með skortsölu þurfa að leggja fram tryggingar. Þegar hlutabréfaverð hækkar þarf meira veðfé, sem getur sjálfkrafa aukið gírunina án þess að fleiri fjárfestar taki meiri áhættu.
Þetta þýðir að vaxandi gírun er ekki alltaf vísbending um ofurtrú fjárfesta á markaðnum heldur getur einfaldlega verið tæknileg afleiðing hækkandi gengis verðbréfa.
Þó að gírunin segi lítið um næstu skref hlutabréfamarkaðarins sýnir hún hverjir hagnast mest á ástandinu: verðbréfamiðlanir og fjárfestingarbankar.
Hjá Charles Schwab og Interactive Brokers jókst umfang gírunar um meira en 15% á öðrum ársfjórðungi frá fyrra ári.
Robinhood Markets sá 90% aukningu eftir að félagið kynnti nýjar verðlagningar til að laða að stærri og reyndari fjárfesta.
Þessi þróun hefur aukið vaxtatekjur miðlananna og hagnast þeir einnig á viðskiptagjöldum sem fylgja miklum umsvifum á mörkuðum.
Miðlanir hagnast margfalt á hækkandi markaði
Á síðustu 12 mánuðum hafa hlutabréf fyrirtækja sem miðla hlutabréfaviðskiptum hækkað margfalt meira en markaðurinn í heild:
- Robinhood hefur hækkað um yfir 400%
- Interactive Brokers um meira en 100%
- Charles Schwab um 45%
- Morgan Stanley og Goldman Sachs um 40%
Til samanburðar hefur S&P 500-vísitalan hækkað um 13% á sama tímabili.
Ef markaðurinn fellur getur gírunin hins vegar magnast í hina áttina. Þá lækkar þörfin fyrir tryggingar, fjárfestar draga úr lánum og tekjur miðlananna geta hrunið jafnhratt og þær uxu á hækkunarskeiðinu.
Þannig getur gírun sem nú eykur hagnað orðið að áhættuþætti fyrir verðbréfamiðlanir ef markaðurinn snýst við.
